美国公司的第一次购并浪潮发生在19世纪与20世纪之交，其高峰时期为1898—1903年。许多专家认为，这次购并浪潮是诸次购并浪潮中最重要的一次，因为它造就了企业垄断。美国著名经济学家、经济史专家A.D.钱德勒认为，从20世纪开始的大购并运动到美国参与第一次世界大战的这段时期，美国工业完成了自己的形成时期。到1907年，大部分的美国工业企业都已具备了现代结构。此后，大企业继续集中在那些它们于1907年就已集中于其内的相同的工业组织，而且相同的公司继续保持其在这些集中了的工业中的优势地位。在购并的高峰年份1898—1903年，被购并企业总数达2 653家，其中仅1898年一年因兼并而消失的企业达1 028家。在这5年中，购并的资本总额达到了63亿多美元。美国的工业结构出现永久性变化，100家最大公司的规模增长了4倍，并控制了美国工业资本的40%。

在第一次浪潮中，购并的主要形式是横向购并，特别是“小并小”的购并占据了主导地位。许多后来具有垄断地位的大型公司很多都是多家小规模公司进行合并而产生的。

在第一次浪潮中，资本市场的发展发挥了极大的推动作用，当时将近60%的购并是在纽约股票交易所中进行的。许多企业通过金融中介的协助，向公众发行股票而筹集资金，将收购后公司的未来收益转换为资本，从而完成了巨型公司的组建。并且投资银行在此过程中不仅提供购并所需要的资金，甚至充当购并促办人的角色从中牟利。例如，著名的摩根集团领导完成了19世纪80年代后期的美国铁路系统的购并，一手操纵了美国钢铁公司的成立。