股利无关理论中的一个重要假设是现金股利和资本利得没有所得税的差异。实际上，二者的所得税税率经常是不同的。一般而言，股利收入的所得税税率高于资本利得的所得税税率。由于不对称税率的存在，因此股利政策会影响公司价值和股票价格。

税收差别理论认为，股利收入的所得税税率通常高于资本利得的所得税税率，这种差异会对股东财富产生不同影响。出于避税的考虑，投资者更偏爱低股利支付率政策，实行较低的股利支付率政策可以为股东带来税收利益，有利于增加股东财富，促进股票价格上涨，而高股利支付率政策将导致股票价格下跌。除了税率差异外，股利收入和资本利得的纳税时间也不同：股利收入在收到股利时纳税，而资本利得只有在出售股票获取收益时才纳税。这样，资本利得的所得税是延迟到将来才缴纳，股东可以获得资金时间价值的好处。所以，对于那些希望定期获得现金股利和享受较低税率的投资者而言，高现金股利仍然是较好的选择。

上述情况也不是一直成立的，如当存在较高的股票交易成本时，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，投资者就会偏向于企业采用高股利支付率的政策。该理论并未明确提出应采用高现金股利还是低现金股利政策，只是强调在资本利得和股利收益之间进行权衡。